期货周报：盘面延续单边走高短期量价背离明显
（一） 现货综述：运费居高不下 现货仍有上涨空间
现货方面：自本月初四大矿调价，带动国内各区域港口市场煤种普调10-15元左右。但因上调幅度远低于市场预期，本周港口贸易商多不定价，在整体看涨的预期下随市定价，这也导致港口市场报价较为混乱。加之价格传导至下游终端的延迟性因素，市场成交较前期有所减少。进入八月，随着三伏天慢慢过去，电厂负荷下降，消耗将逐步回复平稳，前期支撑市场走强的因素出现变化，这也将对市场后续走势产生一定程度影响，但基于目前港口库存较低、货源紧张、船运价格居高不下的市场现状，我们分析认为市场仍将有进一步走强的空间。
（二）技术解盘：高位宽幅震荡，延续强势拉高
中期趋势: 从中期趋势来看，动力煤主力合约维持强势运行，主要运行区间维持布林带上轨。周一市场高位出现冲高后急跌，全日波动幅度超过7%；跌破中轨后出现明显支持，价格随后出现连续4天反弹，并且创出本乱反弹新高。从周线来看市场维持强势上涨，贴近布林上轨走高，然而周线MACD出现高位背驰迹象，但均线维持向上扬，因此市场中期仍将维持强势，谨防高位出现横盘调整。
短期指标:从日线级别来看，周一调整幅度较大，市场高位空单信心明显提高，调整压力逐步提升。从MACD指标来看，已经出现三段背离；此外KDJ中K和J值均超过80的超涨区间，短期虽然进一步冲的可能，但市场调整压力较大，市场或将转为高位震荡调整为主。操作上空单在450上方可逐步布置，多单仍然可少量持有。
（三）资金运作：交割合约持仓居高不下
资金博弈: 从资金分歧度来看，本周1609合约资金分歧度出现大幅降低，虽然价格持续反弹，但市场成交活跃度偏低，持仓量则维持高位；1701次主力合约分歧度逐步出现提升，但目前依旧运行在80%以下。从历年数据分析角度来看，进入8月份，主力资金移仓换月讲逐步展开，然而今年伴随价格出现大幅反弹，并且现货市场涨声连连，导致主力资金对于9月份交割意愿明显提升，09合约持仓始终维持20万手以上，促使目前自己成交活跃性相对降低。
沉淀资金：从合约持仓来看，09合约保持20万手以上持仓，市场对于未来交割充满期待。然而01合约资金逐步提升至少11万手，然而这两周增仓步伐明显放缓。从目前合约持仓结构来看，目前近期合约持仓量依旧超过次主力合约2倍有余，而从过去历史数据来看，八月第二周及第三周基本完成主力资金的移仓换月，而从目前资金变化来看，未来可能出现多空逼仓行为可能性大幅提升。关注未来09合约和01合约持仓比的变化。
（四）套利观察：期现及合约间套利均关注为主
期现套利: 伴随9月合约临近交割，因此主力合约基差逐步收窄至0元附近波动，而动力煤主要通过港口价格，而港口固定港杂费（秦皇岛）在19.5元，其他交易成本在6元，因此交割成本整体在25-30元区间。从前文可看出市场目前主力资金交割意愿较大，因此市场目前价格仍然存在一定的套利空间，具体视客户货源量进行安排交割月合约的操作。
合约间套利：从合约持仓来看，伴随近期合约的持续上涨，01-09合约价差出现快速收窄，目前回落至40元一下区间；从历史数据来看，两者合约维持在30元附近盘整为主，而09合约逐步逼近交割月，因此目前01-09合约套利维持观望，待后期主力资金转移完毕后关注05-01合约的价差波动。
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