期货周报：09合约大幅走低，期现套利机会值得关注
（一） 现货综述：现货维持上涨 涨速开始收窄
现货方面：8月13日-8月19日）长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K即期平仓价格指数为471.60元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅为1.07%。同时这也是该指数5月下旬以来的连续第十三期上涨，累计上涨达90.3元/吨，涨幅达23.68%。综合来看，短期内各环节煤炭库存依将处于低位，整体资源供求仍较为紧张，北方港 “船等货”现象也仍然严重，截至8月19日，黄骅港锚地船舶数为100艘，秦皇岛为60艘。因此，我们预计市场价格仍以稳步上行为主，但上行趋势或将于9月趋缓。
（二）技术解盘：高位回抽调整
中期趋势: 从中期趋势来看，动力煤主力合约1701本周振幅再度出现扩大，本轮反弹新高522.6元/吨后出现大幅回落，并且跌破5周均线。从进去运行格局来看，市场一度跌破500元整数关口，高位调整即将展开。交割1609合约跌幅明显扩大，再度逼近400元整数关口。从周线来看市场高位展开宽幅调整，然而周线MACD出现高位死叉迹象，高位或将出现横盘调整。
短期指标: 从日线级别来看，周五再度大幅走弱，市场高位多空博弈明显提高，调整压力出现释放。从MACD指标来看，如若出现死叉则呈现结构性背驰；此外KDJ中死叉后出现大幅向下发散，短期虽然进一步下探的可能，市场调整压力较大，市场或将转为高位震荡调整为主。操作上空单在490上方可逐步布置，多单获利了结进入观望。
（三）资金运作：交割合约暴跌，1701分歧度明显提升
资金博弈: 从资金分歧度来看，本周1609合约分歧度重新恢复200%，伴随价格大幅调整，产业客户对于价格出现分歧，伴随交割期逐步临近，现货市场客户影响因素逐步提升；而次主力合约1701合约分歧度出现明显激增最高达到350%以上，伴随移仓换月逐步接近尾声，整体分歧度将维持上升态势。伴随近期价格出现高位宽幅震荡，资金移仓换月逐步将接近完成，1701合约近期维持在500元以上，因此关注1701资金分歧度何时能达到峰值。
沉淀资金：从合约持仓来看，09合约大幅回落至66768手，本周持仓回落11.8万手，大量多单资金出现集中出局。然而01合约资金逐步提升至18.9万手，然而本周增仓量明显加快。从目前合约持仓结构来看，1701合约成为主力合约，从目前资金变化来看，交割合约多单资金出现大幅撤离对于未来9月价格信心出现转弱。因为整体动力煤期货价格或将维持高位展开宽幅调整的概率明显提升。
（四）套利观察：09合约基差大幅提升，合约间套利维持观望
期现套利: 伴随九月交割日逐步逼近，1609合约价格出现大幅回落，然而现货价格则维持小幅上行，引发基差大幅走低，目前基差快速下探接近80元/吨位置。从整体交割模型来看，伴随基差大幅扩大，产业客户可持有多单进行交割的优势明显提升，然而从盘面来看，市场高位空单挂单量明显少于多单，预示目前主要进行多单转手及平仓引发价格持续下行。
合约间套利：主力和次主力合约走势出现分化，09合约出现大幅走低，而01合约虽然也出现走弱迹象，但两者价差再度大幅扩大。目前09合约逐步逼近交割月，波动幅度明显加剧，01-09合约价差近期出现快速波动，目前回升至80元附近；从历史数据来看，两者合约维持在30元附近盘整为主，而09合约逐步逼近交割月，因此目前01-09合约套利维持观望，待后期主力资金转移完毕后关注05-01合约的价差波动。
（五）易煤观点：
煤炭市场现货方面，整体现货维持强势，然而涨幅出现收窄，目前动力煤现货上涨热点逐步转弱。未来整体价格将逐步趋向于平稳。期货方面，1609和1701移仓换月逐步接近尾；09合约价格大幅回落引发基差快速下探，出现一定套利空间，而合约间套利则维持观望为主。1701合约操作来看，维持偏强调整观点不变，但多单可进入获利了结；空单逢高可少量尝试，短期建议观望为主。套利操作维持观望，等待主力资金移仓换月后进行操作。
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