一、市场综述

1、产地市场

本周产地市场运行情况依旧良好，市场供应仍然偏紧，煤矿库存低位，坑口煤价格整体延续上涨态势。影响较大的是运输新政策的执行，限重对汽运运费刺激较大，在终端接受能力有限的情况下，贸易商发运积极性受到较大打击，故部分煤矿库存出现小幅回升。同时，按此前关于先进产能释放会议的精神，响应级别已由“二级”提到“一级”，增加产能规模达到50万吨/天。据市场传言部分煤矿已经接到增产通知。

山西地区

价格行情方面，山西区域继续保持良好势头，易煤网山西区域样本煤矿除个别煤矿涨幅较大达40元左右，整体涨幅在5-10元左右。区域内终端方面，大唐国际云岗热电8月份4300K1.5S价格与节前持平，为212元/吨；阳电9月份烟煤下半月单卡价格上涨至0.079；国电大同二电5000K1.5S价格290元/吨；华能榆社电厂价格340元/吨，均与节前持平。

内蒙地区

价格行情方面，内蒙区域6000K块煤价格390元左右；5700K末煤310元左右；5500K末煤300元左右；5000K末煤230元左右，易煤网内蒙区域样本煤矿价格上涨幅度在15-30元左右。受目前短途限吨政策影响，短途运输价格上涨20～30元，贸易商利润下滑，发运积极性下降，部分煤矿库存小幅上升。

2、港口市场

本周港口市场价格大幅上调，其主要影响因素为三点：一、市场供求缺口仍在扩大，煤价稳步上行已是必然趋势；二、国家对北方港口区域展开环保检查。据悉黄骅港已经开始，所有车辆禁止入内，持续到到本月28日，天津港自26日开始，检查期间港口进出货将受到较大影响；三、运输新政的推行对目前煤炭物流现状影响较大，各大港口均严格执行新规，按照新政策规定核算后的物流成本大幅上升，同时，严格的政策对本就缺饭规范的物流行业冲击较大，多地出现有货无车的局面；

长江口区域

价格行情方面，山西煤5000K0.8S主流报价在550-560元/吨，5500K0.8S主流报价为605-615元/吨；蒙煤5000K0.4S主流报价在555-565元/吨，5500K0.4S主流报价为610-620元/吨；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流报价在550-560元/吨，5500K0.2S主流报价在595-605元/吨。本期（9月17日-9月23日）长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K即期平仓价格指数为549.10元/吨，环比上涨23.10元/吨，涨幅为4.39%。

港口库存情况，随着近期“北煤”到港量的下降以及电厂方面补库的影响，长江口区域煤炭整体库存下降明显。江阴长宏国际2号码头库存29万吨，4号码头库存10万吨，5号码头库存67万吨；如皋港库存87万吨，扬子江港49万吨，太和港库存57万吨，华达码头库存40万吨。

运费方面，由于近期政府对煤价过快上涨的“调控”意向明显，市场贸易商氛围逐渐转向观望，发货积极性有所下降。截至9月23日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到江阴4-5万吨海运费为23元/吨左右，环比中秋期间基本持平。 “海进江”方面，长江口到九江1万吨的船运费为14-15元/吨，到城陵矶为17-18元/吨，到宜昌为25-26元/吨。沿海运价方面，截至9月23日，CBCFI综合指数报于516.43点，出现小幅反弹，环比上周五上涨14.52点。

北方港口

价格行情方面，山西煤5500K0.8S主流报价在565-570元/吨，5000K0.8S主流报价为510元/吨，5500K0.6S主流报价在570元/吨，5000K0.6S主流报价为510-515元/吨。本期环渤海动力煤价格指数（2016年9月14日至9月20日）报收于554元/吨，环比上期上涨了17元/吨，相较于1月份（371元/吨）上涨183元/吨。

港口库存情况，截止9月23日北方港口库存小幅上升，秦皇岛库存279万吨，曹妃甸库存188万吨；天津港库存228.83万吨，国投京唐港库存74万吨，黄骅港库存151.20万吨。

华南区域

价格行情方面，山西煤5100K主流报价在580元/吨，5400K主流报价为625元/吨；内蒙煤4900K准二主流报价575元/吨，5000K-5100K主流报价565元/吨，5500K主流报价615元/吨；印尼煤3800K主流报价365元/吨，4800K-4900主流报价495元/吨，5200K主流报价545元/吨；澳洲煤5500K1S以内主流报价610元/吨。

港口库存情况，近期天气良好，出库稳定，存库维持低位运行。截至9月23日，新沙港库存120万吨，日出库4.4万吨；海昌码头库存176万吨，其中辉煌自有库存138万吨；防城港库存350万吨。

二、下游需求

截止9月23日，六大发电集团沿海电厂日耗为56万吨，继续维持在较低的水平。煤炭库存为1184.50万吨，较上周有小幅回，库存可用天数为21.15天。受上游资源供给和运力影响电厂补库存缓慢，冬储采购的大力执行效果较差，且持续攀升的煤价使电厂采购愈发困难。近期市场用电需求虽然不高，但库存低位运行带来的刚性需求将刺激电厂接收价格进一步上涨。

三、市场观点

本月市场政策消息不断，首先便是8日，发改委出台《关于稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨工作预案》，当时动力煤价格符合二级响应启动条件（二级响应是指动力煤价格上涨到480元/吨，则日均增产30万吨，响应范围包括晋、陕、蒙、鲁、豫、皖、苏的66个煤矿），预案对于平稳煤价上涨速度的作用尚未显现，迎面而来却是煤价的一波冲高。响应级别已由“二级”提到“一级”，增加产能规模达到50万吨/天。但据易煤网了解，从供求的角度看，即使在一级响应状态下，预计先进产能释放的规模也仅在1400万吨左右，而目前市场供求缺口远不止于此，实际供求结构不会发生明显的变化。

煤价冲高的主要原因在于21日推行的汽运超载超限新政即《汽车、挂车及汽车列车外廓尺寸、轴荷及质量限值》(GB1589)，其主要在于统一了公安部门和交通运输监管部门对超限超载运输认定标准，对于超限超载运输的认定和处罚标准相较于2004认定标准也更加严苛，无论是对产地煤炭的短途上站还是长途运输受影响明显，预计运费上涨幅度在35-50%左右。同时因本次新规执行力度较强，对于超载、超限家常便饭一般的大宗商品物流领域影响较大，很多改装车辆即使按照上调后运费运营仍将盈不抵支，部分区域甚至出现大车司机停运抗议的事件。

物流运输成本的提高带来了煤价“疯涨”现象，用煤成本的增加使得大部分终端用户叫苦不迭。在此背景下，国家调控意图进一步加强，23日，发改委针对煤炭市场现状再次召开了相关会议，有市场传言表示神华集团将再次承担起更大的“政治”任务，调节煤炭供应和控制煤炭价格，此外为保障下游电力企业的正常生产，将提高长协煤比例，相关信息有待进一步证实。

综合来看，产地、物流、终端三方的价格博弈还将持续，在供给不足、物流受限的市场现状下，终端弱势显露无疑，我们预计，后市煤价仍将上行。