动力煤期货周报：空单大量离场抬高价格
（一） 现货综述：现货延续上涨格局
现货方面：9月24日-9月30日长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K即期平仓价格指数为565.40元/吨，环比上涨16.30元/吨，涨幅为2.97%。同时这也是该指数5月下旬以来的连续第十八期上涨，累计上涨达184.10元/吨，涨幅为48.28%。
从9月六大发电集团的沿海电厂运行数据来看，日耗水平同比去年9月增加145万吨，同比增幅达到9.24%，超过8月的8.71%和7月7.13%，因此在产量同比减少10个点的背景下，消费的增长导致整体煤炭市场供求偏紧格局难改，预计节后长江口动力煤市场仍将以上涨为主。
（二）技术解盘：减仓大幅上行 资金大幅离场
中期趋势: 从中期趋势来看，动力煤主力合约1701依旧维持强势上行格局，周三夜盘再度大幅拉高，创出本轮反弹新高480，市场看多情绪依旧高涨，整体上涨趋势仍将延续。逐步逼近国庆长假，市场资金出现明显避险情绪明显提升，周线依旧运行布林带上轨。市场目前空单持有信心目前偏弱，短期或将维持高位震荡上行为主。
短期指标:从日线级别来看，本周运行维持强势运行，紧贴布林带上轨运行；MACD短期维持向上发散，维持看涨状体，而大格局则出现明显背驰迹象，弱出现死叉则大幅调整的压力将明显增加。周五受到假日气氛影响，维持在布林上轨下方调整，节日期间主要关注国际大宗商品市场走势。
（三）资金运作：资金分歧大幅提升 05合约分歧逐步稳定
资金博弈: 从资金分歧度来看，本周主力合约1701合约临近国庆长假，市场避险情绪明显提升，周四空单主动减仓拉高离场，分歧度同时出现明显降低，关注国庆长假市场消息面的变化。节后关注现货层面变化，市场资金或将维持观望为主。
沉淀资金：从合约持仓来看，01合约出现大幅减仓迹象，目前持仓量跌破30万手，市场空单出现大幅主动减仓，然而从目前盘面迹象来看，空单避险情绪明显提升，多单则顺势离场，短期价格及持仓量维持震荡，未来若持仓量出现明显下滑将引发新的趋势行情。
（四）套利观察：资金避险情绪提升 空单离场拉升价格
期现套利: 现货本周涨幅小幅收窄，期货则延续大幅上升，基差则维持在-40元以内。逐步接近假日，期货持仓出现大幅降低，基差贴水状态有所收敛。结合现在现货价格来看，下游需求逐步转弱对于1701合约的估价有所影响，短期基差将维持-30附近调整。
合约间套利：动力煤期货再度小幅震荡上行，05与01合约价差出现略微收敛，远期合约上行动力依旧偏弱。目前05-01合约价差维持低位震荡，目前远期主要受到产量增加影响压制价格，整体动力煤期货合约维持贴水状态； 目前01合约基差小幅贴水，则05合约相对01合约呈现贴水状态，操作方面维持观望为主，可持有远期空单，近期合约多单的操作策略。
（五）易煤观点：
煤炭市场现货方面，随着煤价近乎“疯狂”式的上涨，政府对其调控意向日益明显。按此前关于先进产能释放会议的精神，响应级别已由“二级”提到“一级”，增加产能规模达到50万吨/天，预计先进产能释放的规模也仅在1400万吨左右，而目前市场供求缺口远不止于此，实际供求结构不会发生明显的变化。加上21日开始实施的公路运输新政，预计运费上涨幅度在35-50%左右，这也进一步推升下中转地和下游煤炭市场的价格。期货方面，由于近期市场消息频传，01合约价格重新大幅走高，短期价格延续宽幅震荡调整为主，市场多空分歧明显激化；而05合约收到供需缺口逐步回补影响，整体运行明显偏弱，与主力合约价差小幅扩大。从期货定价层面来看，未来现货价格涨幅或将收敛逐步转入震荡。
免责声明：
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，易煤资讯力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。投资者应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为易煤网，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
易煤网
电话：400-960-1180
地址：上海市闸北区裕通路100号宝矿洲际商务中心33楼
