动力煤金融周报：期现创历史新高后调整现货延续单边上行
（一） 现货综述：北方需求明显提升 运费重新走高
现货方面：10月22日-10月28日长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K即期平仓价格指数为644.10元/吨，环比上涨21.40元/吨，涨幅为3.44%。同时这也是该指数5月下旬公布以来的连续第二十一期上涨，累计上涨达262.80元/吨，涨幅为68.92%。
25日会议要求获得批准的先进产能矿井尽快释放产量，保障市场煤炭供应，同时要求各大煤企在有效稳定供应的情况下稳定价格。而27日下午的会议主要议题为明年的长协价格，据易煤网了解，发改委希望长协价在500-550元/吨之间，而大型煤企对这价格异议较大，双方在价格方面未能达成一致。
沿海运费方面，在上周小幅回落之后，本周受北方地区封航影响， 船只压港较多，推动运费再次大幅走高。截至10月27日北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为48-50元/吨，环比上周上涨10元/吨左右。整体来看，目前无论产地、中转地还是下游消费市场，煤炭供求依然比较紧张，进入冬季以后，消费量的增加以及近期物流运费的上涨对市场提振依然明显，预计短期市场价格仍将继续走高。
（二）技术解盘：短期趋势出现顶部迹象 中期偏强震荡为主
中期趋势: 从周线级别来看，动力煤主力合约1701创出历史新高后涨幅快速收窄，持仓量激增超过45.7万手，成交量622.4万手。从布林带指标来看，本周运行在布林上轨之上，创出新高后调整压力明显激增，涨幅出现快速收窄；MACD指标则维持向上发散，下周或将维持高位引线区间震荡为主。从整体趋势依旧维持强势态势，成交量维持合约高位，而持仓量再创新高，从中期趋势观点转为强势高位震荡为主。
短期指标:从日线级别来看，周三成为本周行情转折点，创出新高后开始激烈调整，周四价格一度封住跌停，周五跌幅出现明显收窄；MACD发散后出现钝化收敛，KDJ高位死叉后向下发散，技术指标出现明显调整调整迹象；从本周图形来看，市场出现赶顶迹象，短期或将进入高位震荡调整为主。短期操作维持高位震荡思路，主要区间为610至650进行操作。
（三）资金运作：持仓量周中激增 分歧度创出新高
资金博弈:本周主力合约1701合约周三分歧度大幅提升至473.50%，成为合约峰值；多空资金周初小幅减仓后出现增仓调整，关注未来分歧度能否进一步提升。从资金分歧角度来看，市场分歧度已经接近峰值，市场可能出现阶段顶部调整为主，分歧度维持增长趋势，下周或将转入高位调整为主。
沉淀资金： 01合约周死呈现大幅增仓，持仓量再度超过40万手，单日增仓量超过10万手，市场多空资金积极增仓，从目前盘面迹象来看，节后空单持有信心明显出现提升，盘中放量增仓下行。短期关注多单持有信心变化情况，关注多单持有信心变化，下周或将转入减仓震荡为主。
（四）套利观察：基差宽幅波动 远期贴水有所加剧
期现套利: 现货本周现货价格维持稳定上行模式，然而期货则出现宽幅震荡，基差一度出现升水迹象，周四基差重新回落至-47.8元/盾。北方需求逐步提升，整体价格维持强势上行为主，短期价格仍将维持上行为主。结合期货价格来看，伴随政策影响的可能性加大，引发基差有所加大，基差或将维持贴水40以上运行，不排除短期基差有所扩大。
合约间套利：动力煤期货远期贴水有所加剧，05与01合约价差扩大超过-80元/盾，远期合约上行动力依旧偏弱。目前05-01合约价差呈现出贴水扩大趋势，目前远期除了受到产量限制影响，近期政策影响的可能性提升，整体动力煤期货合约维持贴水状态； 操作方面目前01合约基差小幅贴水，可持有远期空单，近期合约多单的操作策略。
（五）易煤观点：
煤炭市场现货方面，北方供暖启动，因此煤炭需求较为旺盛，部分地区电煤维持紧缺，然而政策干预价格短期影响里有限，促使短期价格延续上涨态势。期货方面，近期政策干预及产量缺口逐步缓解导致期货维持近强远弱的上涨格局，市场资金在高位宽幅震荡中出现重新布局，多空资金大量增仓，01合约近期本周创出合约历史新高，且短期技术调整压力明显提升，短期价格转日高位强势震荡。
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