动力煤金融周报：短期强势再创新高调整压力随之陡增
（一） 现货综述：长江口延续大幅上涨 价格延续强势运行
现货方面：10月29日-11月4日长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K即期平仓价格指数为678.20元/吨，环比上涨34.10元/吨，涨幅为5.29%。同时这也是该指数5月下旬以来的连续第二十二期上涨，累计上涨达296.90元/吨，涨幅为77.87%。
第一，虽然先进产能正逐步释放，但供求紧缺现象依然存在，中下游仍处主动“做库存”阶段。截至11月3日，六大发电集团沿海电厂煤炭库存为1208万吨，虽然环比8月中旬的980万吨增加了228万吨，但同比去年同期依然有100多万吨的差距。北方五港方面，合计库存为1189万吨，环比9月初增加368万吨，同比去年下降400多万吨。第二，今年冬天的“偶发因素”也不可忽视，中国气象局国家气候中心指出，赤道中东太平洋已于8月进入拉尼娜状态。拉尼娜事件对我国气候影响之一就是冬季偏冷。因此综合来看，在供求未发生本质变化的背景下，加上汽运新政，火运优惠取消及提价等多方因素的影响，未来11月的煤炭现货市场价格仍将以继续走高为主。
（二）技术解盘：短期调整压力明显提升 中期趋势维持偏强
中期趋势: 从周线级别来看，动力煤主力合约1701再创合约新高，持仓量及成交较上周均出现明显下滑。从布林带指标来看，本周K线实体运行在布林上轨之上，强势趋势并未出现衰减，后期价格维持偏强运行；MACD指标则维持向上发散，下周或将维持强势创出新高为主。从整体趋势依旧维持强势态势，持仓量维持合约高位，多空分歧短期难以出现大幅衰减，中期趋势观点转为高位偏强为主。
短期指标:从日线级别来看，周五放量增仓上行，而成交量较上周出现明显衰竭，短期价格或将维持布林带上轨下方运行；MACD虽然维持向上发散，但差值较前期明显出现背离状态，KDJ高位出现重新金叉向上发散，技术指标出现明显需求调整迹象；从本周图形来看，市场出现赶顶迹象，短期或将进入高位震荡调整为主。短期操作维持高位震荡思路，不排除短期或将再创新高。
（三）资金运作：分歧度出现大幅回落 持仓量维持高位
资金博弈:本周主力合约1701合约分歧度大幅回落，多空近期观望情绪明显提升，导致价格容易收到单边情绪影响；虽然本周价格再创新高，但资金成交量出现大幅衰竭，对于持续做多趋势不利，预示市场调整需求明显提升。关注未来分歧度能否进一步提升。从资金分歧角度来看，市场分歧度已经接近峰值，市场可能出现阶段顶部调整为主，分歧度维持增长趋势，下周或将转入高位调整为主。
沉淀资金： 01合约持仓量较上周收盘出现小幅滑落，结合价格来看，主要空单资金出现高位主动平仓推升价格；然而目前持仓量维持43万手以上，多空持有信心依旧较强，市场多空资金高位观望气氛较为浓烈。短期关注多单持有信心变化情况，关注多单持有信心变化，下周或将转入减仓震荡为主。
（四）套利观察：基差再度扩大 合约间价差收窄
期现套利: 现货本周现货价格维持稳定上行模式，然而期货经过前一周的调整后本周再创新高，随之基差同事快速扩大至-67。北方需求逐步提升，整体价格维持强势上行为主，短期价格仍将维持上行为主。结合期货价格来看，伴随政策影响的可能性加大，引发基差有持续加大，基差或将维持贴水40以上运行。
合约间套利：动力煤期货05-01价差出现低位宽幅震荡，震荡区间维持再65-80之间，远期合约上行动力依旧偏弱。从目前基差与远期价差较为接近，然而05合约交割处于需求淡季，因此价差或将稍弱与目前基差，加上远期受到产量释放，近期政策影响的可能性提升，整体动力煤期货合约维持贴水幅度或将加大； 操作方面可持有远期空单，近期合约多单的操作策略。
（五）易煤观点：
煤炭市场现货方面，北方港口虽然出现大幅回升，但现货市场依旧出现货源紧缺迹象；政策干预力度近期明显提升但对于短期供需影响力度优先，促使短期价格延续上涨态势。期货方面，经过周初的小幅震荡调整后，周五再度放量创出新高，现实期货市场做多情绪依旧保持高涨，市场资金在高位宽幅震荡中出现重新布局，多空资金大量增仓，01合约近期本周创出合约历史新高，强势运行趋势或将延续，值得关注的是短期技术调整压力明显提升，因此下周整体震荡幅度或将加大。
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