一、市场综述

1、产地市场

本周西北地区东部、华北大部、东北等地有小到中雨（雪）或雨夹雪，其中东北地区局地大到暴雪；黄淮、江淮、江南大部、西南地区东部有小到中雨，局地有大雨，气候变化明显。民用需求增加明显，对市场采购情绪刺激明显，对市场价格形成支撑。但产地整体增产量远远低于需求量增速，各环节低库存仍维持低位，根据库存周期理论，目前仍处在被动去库存状态，还未进入主动补库存阶段，价格仍将上涨，距离顶点还有一段时间。

山西地区

价格行情方面，延续上行态势，易煤网山西区域样本煤矿整体涨幅在10-40元左右，个别矿点涨幅达到60元。区域内终端方面，大唐国际云岗热电8月份4300K1.5S价格上涨20元为320元/吨；阳电10月份烟煤单卡价格为0.115；国电大同二电5000K1.5S价格为410元/吨。

内蒙地区

价格行情方面，本周内蒙区域样本煤矿延续稳步上涨趋势，最大上调在30元左右。块煤和末煤方面，6000K块煤价格410元左右；5700K末煤385元左右；5500K末煤360元左右；5000K末煤295元左右；4500K末煤210元左右。

2、港口市场

本周初天气较好，港口出货量比较大。但随着气候变化曹妃甸港、京唐港封航、天津港、黄骅港封航、秦皇岛港因大雾大风天气封航，截止目前均未解封。加上5日开始北方港专场设备维修，7日至13日秦港海域将进行为期7天的军事演习，秦皇岛港每日白天封港6小时，禁止船舶进出，一定程度上使港口库存有所增加，下游各港口库存也呈上升趋势。在目前产地煤价稳中有涨，加之中间运输费用增加的情况下，发往港口的煤炭，成本随之增加，特别是低硫低灰的优质煤，依旧比较紧缺。

长江口区域

价格行情方面，山西煤5000K0.8S主流报价在680-690元/吨，5500K0.8S主流报价为765-775元/吨；蒙煤5000K0.4S主流报价在685-695元/吨，5500K0.4S主流报价为770-780元/吨；进口俄罗斯煤5000K0.2S主流报价在680-690元/吨，5500K0.2S主流报价在765-775元/吨。本期（10月29日-11月4日）长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K即期平仓价格指数为678.20元/吨，环比上涨34.10元/吨，涨幅为5.29%。同时这也是该指数5月下旬以来的连续第二十二期上涨，累计上涨达296.90元/吨，涨幅为77.87%。

港口库存情况，各港库存延续上期上行趋势，继续小幅增加。江阴长宏国际2号码头库存47万吨，4号码头库存18万吨，5号码头库存70万吨；如皋港库存115万吨，扬子江港95万吨，太和港库存65万吨。

运费方面，截至11月4日，CBCFI综合指数报于984.43点，环比上周上涨7.10点。本周北方港到南方运价有所回落，北方港（秦皇岛、天津港、京唐港、曹妃甸等）到长江口地区4-5万吨海运费为45元/吨，环比上周下跌4元/吨左右。截至11月4日，秦皇岛锚地船舶数60艘，黄骅港锚地64艘，环比上周皆有所减少。“海进江”方面，长江口到九江1万吨的船运费为11-12元/吨，到城陵矶为16-17元/吨，到宜昌为20-23元/吨。

北方港口

价格行情方面，山西煤5500K0.8S主流报价在750元/吨，5000K0.8S主流报价为645-650元/吨，5500K0.6S主流报价在750-755元/吨，5000K0.6S主流报价为650-655元/吨。本期环渤海动力煤价格指数（2016年10月27日至11月2日）报收于607元/吨，环比上期上涨了14元/吨，相较于今年1月份（371元/吨）上涨236元/吨。

港口库存情况，截止11月4日，北方五港库存合计1196.10万吨，其中秦皇岛库存461万吨，曹妃甸库存240万吨；天津港库存185.38万吨，国投京唐港库存100万吨，黄骅港库存209.72万吨。

华南区域

价格行情方面，山西煤5100K主流报价为750元/吨，5500K主流报价为805元/吨；内蒙煤4900K准二主流报价735元/吨，5000K-5100K主流报价740元/吨，5500K主流报价790元/吨；印尼煤3800K主流报价425元/吨，4800K-4900主流报价555元/吨，5200K主流报价615元/吨。

港口库存情况，近期成交较为活跃，出库量明显增加，库存保持稳定。截至11月4日，新沙港库存127万吨，日出库7.5万吨；海昌码头库存175万吨，其中辉煌自有库存137万吨；防城港库存290万吨，焦煤130万吨，动力煤160万吨。

二、下游需求

本周沿海六大电厂日耗较上周继续提升，库存小幅下滑。截止11月4日，六大发电集团沿海电厂日耗为55.6万吨，煤炭库存为1188.9万吨，库存可用天数为21.38天。北方大部分地区已经出现大幅降温，受供暖的影响，电厂负荷逐步提高，采购压力偏大。同时，据易煤网初步了解，目前电厂和水泥厂等终端的库存较低，按照往年消耗并不足以维持到过年，预计下游将持续补库存。但上游铁路发运难度较大，供应商发货成本提高且难上量，预计短期内区域电煤市场价格会维持高位。

三、市场观点

本周市场多空因素交织，主要因素有以下几点：

（1）气候变化因素，多股冷空气来临对长江中下游及其以北大部地区、中东部大部地区、西北地区东部、华北大部、东北大部、内蒙古东部将造成降温、雨雪和大风影响，供暖需求的增加和运输难度的提升将对市场形成有力支撑。且据了解中国气象局国家气候中心指出，赤道中东太平洋已于8月进入拉尼娜状态，拉尼娜事件对我国气候影响之一就是冬季偏冷，冷冻天气将从消费和调度两方面提振煤炭市场。

（2）本周曹妃甸港、京唐港封航、天津港、黄骅港封航、秦皇岛港因大雾大风天气封航，截止目前均未解封。加上5日开始北方港专场设备维修，7日至13日秦港海域将进行为期7天的军事演习，秦皇岛港每日白天封港6小时，禁止船舶进出，中转市场将受到一定程度的影响。

（3）本月再发矿难，2日，平鲁区易顺煤业9103轨道巷掘进发生透水事故，造成1人遇难，1人被困。还有此前不久，重庆市永川区金山沟煤矿“10·31”瓦斯爆炸事故。临近年末，矿难频出，除可以预料的将对事故发生地进行停产整顿，对于大范围区域安全生产将面临的影响，省级以上政府方面目前还未有进一步表态。

（4）重点关注发改委“规范煤炭企业价格行为提醒告诫会”，发改委多次会议表明了政府方面对宏观调控意图明显。在当前煤炭价格上涨的背景下，一些煤炭骨干企业适度下调现货价格，带头稳定市场煤价，一方面，表明这家煤炭企业具有强烈的责任意识；另一方面，也可以看出，随着国家释放安全高效先进产能和运力支持力度的加大，他们对后续煤炭市场走势持逐步趋稳的理性判断。

11月1日晋城煤业集团决定，从11月1日起，对铁路现货电煤车板价格在10月底的基础上普降10元/吨；

11月2日中煤集团决定，从11月3日起，动力煤现货价格在现有基础上下调10元/吨；

11月3日神华集团、伊泰集团决定，从即日起对本公司销售的现货煤炭价格在原基础上，下调10元/吨；

11月4日陕煤化集团召开专项会议，决定从11月5日零时起，各矿区对华能、华电、国电等六大发电企业铁路直供煤在现有价格基础上每吨下调10元，地销及其他客户不在此次降价范围之内；

11月5日，淮南矿业、淮北矿业在其网站上公告，即日起煤炭现货价格下浮10元/吨，其中，淮南矿业下浮幅度不低于10元/吨；

11月7日，兖州煤业对本部煤炭价格进行调整，本部各流向动力煤(洗动力、混煤)每吨普降10元/吨，各矿煤泥每吨普降5元/吨。

综合来看，对于目前偏高的煤价以及供应短缺的现状，我们认为并不会成为新常态，对于去产能政策的持续实施和开放先进产能的举措是在推进市场自由调节的进度，结束煤市此前低迷和目前非理性上涨的现状，使煤价回归合理水平。虽然政策不断加码，但由于供需缺口压力和不断出现的不可控因素，年内动力煤价格易涨难跌，大概率将维持在高位。但煤价上涨过快造成电厂生产成本大幅上升，来自产业链上下游的利益冲突越发强烈，行政调控仍有干预市场的可能，因此动力煤价格继续上涨的幅度有限。