动力煤金融周报：期货高位宽幅震荡现货维持强势上行
（一） 现货综述：长江口易煤指数首次突破700短期涨幅趋缓
现货方面：本期（11月5日-11月11日）长江口动力煤价格指数（YRSPI）5000K即期平仓价格指数为706.60元/吨，环比上涨28.40元/吨，涨幅为4.19%。受近期多方因素影响，后期整体市场价格涨幅将进一步放缓，但从供求形势来看，依然不具备下跌动力，据了解，北方港目前虽然库存激增，但大部分库存已被电厂锁定，实际市场煤份额较低，同时上游环节库存依然较低，供应仍偏紧。
港口库存方面，在近期发改委动作频频的背景下，加上各大集团纷纷降价，市场氛围有所变化，部分前期库存浮盈较高客户有意出货，降低库存。截至11月11日，四大港口理事单位合计库存为332万吨，环比上期下降13万吨，各港详细库存数据见表2。北方港地区随着铁路调入的增加，库存继续走高，据秦皇岛相关数据显示，本周日均铁路调入量为62.24万吨，环比上周增加7.43万吨/天。沿海运费方面，本周市场船东要价普遍较高且混乱，主要原因是上周北方港口受持续的恶劣天气影响，再次陷入长时间的封航状态，加之本周河北海事局安排渤海地区军演，运力的周转受到限制，因此船东集体看涨运价，甚至出现捂船不出现象。
（二）技术解盘：短期调整压力明显提升 中期趋势维持偏强
短期趋势:从日线级别来看，周二和周四出现高位大幅下行，其中周二出现跌停收盘。短期市场价格波动性明显提高，周一创出合约历史新高681.6后大幅调整，周四及周五明显受到20日均线支撑。本次调整应发MACD出现死叉迹象，KDJ同事出现向下发散。结合近两周判刑来看，市场短期或将转入610至660区间宽幅震荡调整。
中期趋势: 从周线级别来看，高位呈现宽幅调整，创出历史新高后，触及5周均线后跌幅快速收窄。MACD指标发散成都出现收窄，KDJ逐步逼近死叉状态。然而从K形态来看，K线重心延续小幅上行格局，预示中期趋势维持偏多运行，短期高位做空风险依旧较大，因此中期趋势维持偏向乐观。
（三）资金运作：分歧度平稳运行 持仓量延续回落
资金博弈:本周主力合约1701合约分歧度维持再200%附近盘整，本周成交量及持仓量运行较为平稳，然而期货价格高位出现宽幅震荡，因此主力资金高位多空高位出现重新布局迹象；虽然本周价格再创新高，但资金成交量延续小幅偏弱，对于持续做多趋势不利，预示市场调整需求明显提升，若分歧度维持低位调整，下周维持高位调整为主。
沉淀资金： 01合约持仓量较上周收盘延续小幅回落，持仓量回落至36.6万手，单周持仓量回落7.3万手。结合价格来看，主要多空单资金引发价格出现宽幅震荡；然而周五多单持有信心再度小幅提升，市场仍然具备上行动力，下周维持高位偏强震荡调整为主。
（四）套利观察：基差升水出现收窄 合约间价差持续收窄
期现套利: 现货本周现货价格维持稳定上行模式，价格上行幅度出现平稳迹象，贸易商观望情绪明显提升。随之基差逐步收窄至36.4。北方需求逐步提升，整体价格维持强势上行为主，短期价格仍将维持上行为主。结合期货价格来看，短期调整压力明显提升，价差仍然将维持40左右附近震荡，较年初相比，基差仍具备上行空间，预示短期期货价格仍有大幅上行空间。
合约间套利：动力煤期货05-01价差贴水程度出现收窄，震荡区间维持再65-80之间，远期合约上行动力依旧偏弱。目前远期合约维持跟涨态势，合约间价差或将维持低位震荡为主。操作方面可持有远期空单，近期合约多单的操作策略。
（五）易煤观点：
煤炭市场现货方面，长江口现货价格持续飙升，供需缺口依旧较为明显；然而北方港口库存出现大幅回升，但现货市场依旧维持部分货源紧缺迹象；政策干预力度进一步提升，引发贸易商出现明显观望情绪；综合来看，供需矛盾仍将引发价格维持偏强运行。期货方面，政策逐步发力引发市场出现观望情绪，高位展开宽幅调整，但短期期货市场空单持有情绪明显回落，市场资金在高位宽幅震荡中出现重新布局，多空资金持续减仓，01合约近期本周创出合约历史新高，强势运行趋势或将延续，值得关注的是短期技术调整压力逐步释放，因此下周整体震荡幅度或将逐步收窄。
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